福恩股份通过回收、清洗、熔融造粒，将废旧塑料瓶和旧衣服转化为优衣库、H&M、ZARA等快时尚品牌的服装面料，年收入达到18亿。2025年12月26日，深圳证券交易所上市审核委员会将审议该公司首发上市申请。福恩股份计划募集资金12.5亿元，用于再生环保毛型色纺面料一体化项目和高档环保再生材料研究院及绿色智造项目。
这家公司的控股权掌握在一位岳父和他的女儿、女婿手中，三人合计持股超过八成。福恩股份诞生于福建晋江，起初只是一家小型织布厂，如今已发展为集面料设计、纺纱、织造、印染后整理及销售于一体的综合型企业，稳居国际大牌供应链中。公司早早布局再生面料赛道，2022年至2024年，再生面料带来的营收从13.17亿元增至15亿元，占总收入的比重从75.61%提升至83.2%。与此同时，原生面料的销售逐年减少，从4.25亿元降至3.03亿元，占比从24.39%降至16.8%。
福恩股份的终端客户包括H&M、优衣库、GU、ZARA、太平鸟、UR、利郎以及lululemon等品牌。这些品牌致力于使用更多回收或可持续材料，福恩股份为其提供支持。2024年前五大客户贡献了5.36亿元的营收，占比近30%，而前五大终端品牌客户贡献率接近70%。高度绑定的客户结构虽然带来稳定收入，但也存在集中风险。福恩股份在《招股书》中提示了这一风险，若与主要客户的合作关系波动，可能对公司业务稳定性产生不利影响。
福恩股份的应收账款账面价值逐年上升，从2022年的2.46亿元增至2024年的2.74亿元，占流动资产的比例也维持在高位。坏账准备金额也逐年增长，从1295.79万元升至1448万元。其中，华城集团与晨风集团两家大客户分别欠款3866万元和1914万元，合计接近两成。福恩股份的应收账款周转率从2022年的7.98次下降至2023年的5.75次，2024年回升至6.51次，但低于同行业平均水平。
福恩股份的存货也在不断累积，2022年至2024年，公司账面存货余额分别为2.21亿元、2.39亿元和2.77亿元。受市场风格和流行趋势变化影响，大量存货存在减值风险。此前，福恩股份曾因山东泽辉新材料股份有限公司破产重整而面临回款困难，最终败诉，增加了坏账风险。
福恩股份的控制权由创始人王恩伟平稳交接给大女儿王内利。王内利直接和间接持股45.72%，其丈夫王学林持股21.54%，王恩伟本人持股13.71%。三人共同被认定为公司的实际控制人。王内利的妹妹王内芝持有公司4.57%的股份，但未被认定为一致行动人。2022年，福恩股份进行了一次大额分红，金额高达3.81亿元，引发市场关注。
福恩股份与浙江正凯集团之间存在复杂的资本关系。2022年11月，福恩股份实控人王学林将其持有的部分股权转让给浙江正凯，并签署对赌协议。浙江正凯既是福恩股份的股东，也是其客户和供应商。不过，在福恩股份正式递交IPO申请前夕，该对赌协议被终止宣布“自始无效”。福恩股份能否顺利上市，还需看其持续经营能力和风险管理水平。
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